同花顺可以配资炒股吗读年报系列——掌阅科技,A股互联网典型估值

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先看两组数据,一是根据中国音像与数字出版协会发布的《2017年度中国数字阅读白皮书》,2017年我国数字阅读行业市场规模达152亿元,同比增长26.7%,作者数量达到784万,增长30.2%。虽然市场空间只有152亿,但是增速远超GDP,行业同花顺可以配资炒股吗在快速发展,而作者数量高达784万人,也就是说每200人就有一个是作者,你每天偶遇的任何一个人可能都是网上的某篇著作的作者哦。当然,也难怪中国键盘侠这么多了。


二是根据CNNIC发布的第41次《中国互联网络发展状况统计报告》,截至2017年12月,网络文学用户规模达到3.78亿,较去年底增加4,455万,占网民总体的48.9%。手机网络文学用户规模为3.44亿,较去年底增加3,975万,占手机网民的45.6%。考虑中国8亿左右的网民,也就是2人中就有1人是网络文学爱好者。

说回掌阅,掌阅科同花顺可以配资炒股吗技的业务主要是基于掌阅APP,相信很多朋友都见过,毕竟号称活跃用户超过1亿。掌阅的主要收入有数字阅读服务业务的收入模式即用户在数字阅读平台“掌阅”APP中,充值购买虚拟货币“阅饼”,并消费“阅饼”购买图书、杂志、漫画、有声产品等数字同花顺可以配资炒股吗内容;其他主要是增值服务收入模式包括版权产品业务、硬件产品业务(类似于kindle)、流量增值业务。


一、收入增速放缓

看收入构成,2017年公司实现营业收入166,699.05万元,同比增长39.19%。看明细可以知道,数字阅读付费业务收入占比95%左右,增长率39%,而硬件产品收入只有0.54亿元,同比增长97%,增速快基数低,版权收入0.37亿元,增速243%。

虽然看着收入增速高,但是如果看季度收入的话,可能就没有那么乐观了。2017年Q4实现收入4.37亿元,同比增长率18%,环比增长率几乎为零,预计2017年四个季度增长率是逐渐下降的。而净利润方面,2017年Q4同比降低11%,环比也是下降的。

为什么呢?因为竞争激烈,掌阅科技用户数虽然过亿,但是**阅读(阅文集团旗下)、百度阅读、网易云阅读因为背靠爸爸,不容小觑。此外小米旗下多看阅读、京东阅读、三家运营商旗下也有app,而且都有个好爸爸。

掌阅科技跟阅文集团或者腾讯系有关系,不然很难在这种竞争环境下生存并且发展起来,没想到不是,公司控股股东和实际控制人为张凌云、成湘均,张凌云、成湘组成的一致行动人。另外,天津爱瑞同花顺可以配资炒股吗德为掌阅的员工持股平台,共35 人,其合伙人均在公司任职。在这种竞争环境杀出来,也侧面验证了实控人的牛逼。

不过掌阅的模式应该是作为手机预装软件同花顺可以配资炒股吗销售的,主要预装在vivo、OPPO和华为手机上,2017年公司的客户集中度非常高也印证了这一点:前五名客户销售额147,291.77万元,占年度销售总额88.36%。所以它的增长特别依赖终端的出货量,但是事实上手机终端销售2017年开始就下滑了。

因此,未来这块业务又可能要打个问号?从18年一季度应该就可以看到。版权收入和阅读器收入占比太低,任重道远。


二、报表解读

看了资产负债表,感觉没什么内容,资产总额13.5亿,其中货币资金就有10.37亿元,可以考虑那点钱去理个财,然后版权上还是要大力投入。

不过预收账款只有500万,这个业务模式下首先充值的不多。

现金流量表里,因为应收账款很少,经营活动现金流量净额远大于净利润,可以说利润含金量非常高。

三、大家爱看什么书

经过对比2017年前三季度掌阅APP的读书榜单,排名靠前的无疑是畅销书,而且均有拍摄成影视作品,比如初善君看过电视剧《大秦帝国》和《白鹿原》,说明网友们还是喜欢历史的嘛。而当周阅读排名第一的居然是《围城》,有67万网友在读,不清楚当月发生了什么,其次是51万网友在读的《冰火》,毕竟网剧看过不止一遍,7、8月份正是冰火第七季热播时间。

以上的书目可以留给各位读者五一消遣。

结论:估值,对应2017年估值136倍PE,收盘市值172亿,以为自己看错了。即使对比港股的阅文集团,阅文集团市值637亿元,对应17年96倍pe,而且还是在腾讯的光环之下。因此掌趣科技在未来收入增速不确定的情况下,这样子的估值各位投资者还是小心为妙。



本文作者--初善投资